储备货币地位是由什么决定的（2）

采用这一简单而基于历史的分析方法取得了一些重要的发现，如下所示。

第一，在一个国家的储备货币地位及其在全球国内生产总值和全球贸易中所占份额之间，存在着很大的统计关系。

第二，在一个国家的净债权国地位和储备持有量之间，存在着一种不是那么强的正相关关系。

第三，令人感到意外的发现是，我讨论过的那三个同时也是经济主导决定因素的变量，恰好能对储备货币地位作出解释。它们三者一道，解释了储备货币持有之所以出现变化的70%的原因。因此，如克鲁格曼和弗兰克尔指出的一样，在解释储备货币地位时采用简单的方法是可行的这一点，就得到了证明。

第四，一个与以往的文献中得到的结果不一样的意外发现，就是贸易似乎是储备货币持有的一个更为重要的决定因素。这与储备货币反过来是从私人部门的行为中衍生出来的观点一致。这一观点认为，私人部门在交易中越是倾向于*使用一种货币，或是用这种货币来结算，这种货币就越可能取得储备货币的地位。分析的结果显示，如果一个国家在国际贸易中的份额由10%上升到15%，而其他方面的份额不变的话，这个国家的储备持有份额就会从20%上升到37%。相比之下，如果一个国家占世界国内生产总值的份额以同等幅度增加的话，那么其占储备持有的份额将从20%上升到30%。

第五，统计分析表明，美国现在是在发挥着超出其实力的作用，而10年前却并非如此。考虑到美国在国内生产总值、贸易和净债权国地位方面的基本要素，其在储备持有中所占的份额远远超出了其应有的份额。这一发现或许会让某些人沾沾自喜，而对某些人来说则是一种警告。之所以觉得沾沾自喜，是因为这意味着一种率先行动者优势：一旦一种货币被确立为储备资产，要将其从这个崇高的位置上拽下来是很困难的。但是，这一发现也可以被视为一种警告，因为它表明，基本因素正在和货币唱着对台戏，一旦到达某个临界点，人们将会很快地停止使用美元。

这种情况会发生吗？英帝国与英镑的主导联系在一起，美式和平（即美国强权下的世界安定和平）也与美元的主导相关联。在从子安贝壳到美钞的漫漫征途中（其中经历了白银、金银复本位制、英镑），世界会迎来人民币主导的时代吗？我将会在第五章中讨论这个问题。